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油價(jià)大跌：塑料制品成本受益，再生塑料訂單受累
【塑料機(jī)械網(wǎng) 塑料時(shí)訊】受疫情蔓延、石油輸出國(guó)組織歐佩克(OPEC)和非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議減產(chǎn)協(xié)議談崩、沙特宣布自4月起增產(chǎn)原油200萬桶/天等各種因素疊加影響，原油價(jià)格出現(xiàn)斷崖式跌幅，2020年3月價(jià)格重挫約50%！
“原油價(jià)格的暴跌導(dǎo)致中央石油石化企業(yè)大幅度減利。” 4月20日，國(guó)務(wù)院新聞發(fā)言人彭華崗在舉行的一季度中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì)上稱，盡管低油價(jià)對(duì)降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本有利，但是對(duì)中央石油石化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和效益產(chǎn)生較大沖擊，導(dǎo)致一季度石油石化企業(yè)整體虧損。
上游：有機(jī)原料承壓 新能源短期受限
油價(jià)下跌，*受挫的就是石油石化行業(yè)。以有機(jī)原料為例，盈利順應(yīng)油價(jià)周期，油價(jià)大跌導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌，凈利潤(rùn)同比下滑。
國(guó)務(wù)院新聞發(fā)言人彭華崗在發(fā)布會(huì)上披露，中央石油石化企業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6萬億元，同比下降11.8%，超過8成企業(yè)營(yíng)業(yè)收入下滑；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1304億元，同比下降58.8%，57家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，26家企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈虧損。
除了石油行業(yè)受挫，油價(jià)下跌也或間接對(duì)其他能源行業(yè)造成影響。據(jù)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)一帶一路能源貿(mào)易與發(fā)展研究中心主任董秀成分析，油價(jià)下跌降低了出行和生產(chǎn)成本，有利于加速國(guó)民生產(chǎn)生活恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但也會(huì)抑制其他能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不利于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。
例如，油價(jià)大跌，傳統(tǒng)汽車的使用成本下降，對(duì)于傳統(tǒng)汽車行業(yè)為利好，但這可能會(huì)短期影響新能源汽車的使用。
據(jù)平安基金權(quán)益基金經(jīng)理劉俊廷分析，短期來看，當(dāng)新能源汽車只是簡(jiǎn)單的動(dòng)力系統(tǒng)替代的時(shí)候，原油價(jià)格下跌，燃油汽車的使用成本將隨之下降，新能源汽車的經(jīng)濟(jì)性將會(huì)相對(duì)削弱，可能對(duì)新能源汽車銷量產(chǎn)生一定影響。
但他認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油汽車的核心推動(dòng)要素已從以往的節(jié)約出行成本，轉(zhuǎn)變?yōu)槠囍悄芑l(fā)展，所以，原油大跌并不會(huì)改變這一行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
中下游受益于原料成本下跌 但受供需影響
石化產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)多以煉化為主，基于油價(jià)大跌，塑料、橡膠、化纖、輪胎、制藥等行業(yè)的原料成本也大幅下降。
例如，化纖以合成纖維單體(聚合物)為原料，油價(jià)下跌，原料成本也隨著下跌。
又比如，塑料制品業(yè)以基本石化產(chǎn)品比如聚乙烯、聚丙烯等為原料，且原料成本占生產(chǎn)成本比重很大，因此，油價(jià)下跌也有助降低原料成本。
據(jù)華泰證券研究觀點(diǎn)，油價(jià)下跌，中期來看利好部分需求預(yù)期向好或平穩(wěn)的偏下游子行業(yè)，如改性塑料、涂料、助劑等。
例如，改性塑料和輪胎作為剛性需求產(chǎn)品，其自身存在較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)需求，因此，成本下降有助提升盈利能力。
因此，中游化工制品盈利受益油價(jià)下跌的同時(shí)，也受供需格局的影響，油價(jià)大跌利好生產(chǎn)成本，但價(jià)格走勢(shì)由供需格局決定。
例如，2008年油價(jià)大跌時(shí)經(jīng)濟(jì)低迷，行業(yè)需求受損、盈利下滑，2014-2015年油價(jià)大跌、經(jīng)濟(jì)較平穩(wěn)，行業(yè)盈利改善較大。
新料價(jià)格大跌 令再生塑料需求受累
油價(jià)下跌，導(dǎo)致塑料新料價(jià)格下跌，數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日，新料聚烯烴價(jià)格跌至5500-6000元/噸，與再生聚烯烴不含稅價(jià)格基本持平。
而新料價(jià)格下跌，進(jìn)一步拖累再生塑料的需求，終端用戶更多地選擇塑料新料，而不是再生塑料。
中國(guó)物資再生協(xié)會(huì)再生塑料分會(huì)將發(fā)布的再生塑料行業(yè)綜合運(yùn)行指數(shù)(PRAOI)報(bào)告簡(jiǎn)介顯示，3月份新料市場(chǎng)大幅下滑，部分產(chǎn)品新料含稅價(jià)跌至歷史低點(diǎn)，再生顆粒壓力較大，基本出貨停滯，幾乎所有樣本企業(yè)再生顆粒訂單下降或沒有訂單。
另外，又因新料價(jià)格低位，再生顆粒幾乎失去訂單，部分再生塑料加工及貿(mào)易企業(yè)減少或暫停再生顆粒加工，在市場(chǎng)中大量收購(gòu)低價(jià)新料，通過新料貿(mào)易維持工廠運(yùn)營(yíng)，等待再生塑料市場(chǎng)復(fù)蘇。
資料參考：華泰證券、中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng) 、金融界、91再生網(wǎng)等
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