5月以來石油化工行業(yè)開工率分化嚴(yán)重，成品油、烯烴開工率較高，有機(jī)化工中醇、醚類開工率較低，甲醇只有45%，二甲醚為30%，但酚酮開工率高達(dá)100%，醋酸開工率也高達(dá)90%。

    成品油、烯烴開工率較高預(yù)示兩大集團(tuán)業(yè)績(jī)繼續(xù)向好

    目前成品油開工率在80%以上，乙烯、丙烯開工率在90%以上。因烴類下游產(chǎn)品近期*幅度遠(yuǎn)高于原料石腦油價(jià)格漲幅，目前乙烯、丙烯等烴及衍生物EBIT已經(jīng)高達(dá)4000元/噸，烴及衍生物打開了石化行業(yè)盈利空間，如同2003年的楊子石化一樣，烯烴會(huì)帶動(dòng)衍生物價(jià)格上漲，從而使三大合材料毛利高漲，目前三大合成材料價(jià)格已經(jīng)上漲至歷史zui高水平的85%左右，而原料原油、石腦油價(jià)僅為歷史zui高水平的60%，毛利顯然已經(jīng)明顯上升，我們認(rèn)為烴及衍生物帶動(dòng)的三大合成材料高盈利狀況將會(huì)持續(xù)1-2年，歷*每次烴類復(fù)蘇都有2年左右時(shí)間。受經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，化工出口持續(xù)上升，中國(guó)石化大幅上調(diào)2010年乙烯計(jì)劃產(chǎn)量達(dá)869萬噸，較09年671.3萬噸增長(zhǎng)29.45%，烴及衍生物帶動(dòng)化工產(chǎn)品總經(jīng)銷量和產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高增長(zhǎng)，超出了市場(chǎng)預(yù)期。

    部分風(fēng)險(xiǎn)因素

    油價(jià)的大幅波動(dòng)勢(shì)必會(huì)引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)較大，而我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展還很不完善，眾多石油化工產(chǎn)品沒有期貨，企業(yè)無法對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，而石化行業(yè)公司業(yè)績(jī)與油價(jià)相關(guān)性*，油價(jià)的大幅波動(dòng)傳導(dǎo)到企業(yè)利潤(rùn)上致使公司業(yè)績(jī)波動(dòng)超出我們的預(yù)期。產(chǎn)業(yè)政策比我們預(yù)測(cè)的進(jìn)一步趨嚴(yán)還要不利。資源稅收政策可能進(jìn)一步趨嚴(yán)，可能比我們預(yù)測(cè)的進(jìn)一步趨嚴(yán)還要不利。公司生產(chǎn)裝置發(fā)生安全生產(chǎn)事故（石油化工企業(yè)發(fā)生裝置事故概率較大）。